11月21日，第22届世界杯在卡塔尔如期开赛，但传说中的“世界杯魔咒”这次似乎有些失灵？

　　虽然没有令人振奋的大行情，但是截至11月23日收盘，上证综指已经小幅上涨三连，出现了三连阳行情。

　　放眼过去，每当市场出现连涨或连跌行情，总有投资者陷入纠结：当市场连续上涨，入场担心买在短期高点；市场连续下跌，考虑割肉离场时又担心卖在低点。

　　到底怎么操作比较合适？

　　老规矩，用数据说话。

　　01

　　市场连涨连跌常见吗？

　　在“刚刚！”、“震惊！”、“史诗级”的渲染下，不少小伙伴似乎感觉A股的颠簸程度时常超乎预期。

　　事实真的如此吗？不妨看看数据。

　　(数据来源：wind，数据区间：2012/1/1-2022/11/15.风险提示：历史业绩并不预示其未来表现，我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。)

　　近10年来，A股连跌或者连涨的情形其实并不罕见，甚至还挺常见的。而且沪深300指数近10年来还出现过“12连涨”，也出现过“9连跌”。

　　不过抛开极端情况，以连跌三天为例，沪深300指数近10年来发生了157次，平均一年就会发生15次左右，一个月起码就会出现一次。

　　连续上涨的情况也很类似，不过中证500连续上涨的次数明显多于沪深300和偏股混合型基金指数，大家过去印象中的“中小盘风格”上涨爆发力比较强，从这个角度也是得到了一定的印证。

　　02

　　连跌后入场靠谱吗？

　　市场下跌的时候我们总是说越跌越买，性价比是跌出来的。

　　那么，置身市场的历史长河中，连跌之后买入，效果如何？

　　以沪深300指数为例，先看连跌5天的情况(可能已经到大家比较焦虑的点了)。

　　(数据来源：wind，数据区间：2012/1/1-2022/11/15.风险提示：历史业绩并不预示其未来表现，我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。)

　　在连跌五天之后一笔买入，在各个持有期内，正收益概率均超过了50%，持有平均收益率也随着持有时长增加而提升。

　　再来看看出现更频繁的连跌3天的情况。

　　(数据来源：wind，数据区间：2012/1/1-2022/11/15.风险提示：历史业绩并不预示其未来表现，我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。)

　　短期来看，连跌3天之后买入，持有一到两个月，正收益的概率并未超过50%，但是，随着持有时间的增加，正收益概率和持有期平均收益也是在不断提升。

　　如果能坚持持有2年左右，获得正收益的概率甚至超过了70%，持有期平均收益也达到21.60%。

　　通过这组数据，我们大致可以得到两个结论：

　　第一，越跌越买的操作在历史上来看是有实际价值的，特别是在市场连续下跌、投资者情绪持续低落的环境中。

　　第二，决定我们最终收益的，还是时间。仅从数据上看，买跌操作对长期投资者的“奖励”似乎更丰厚。

　　03

　　连涨很“忐忑”？

　　判断估值水平再决策

　　前面回顾了连跌时刻，那么连涨时刻怎么办？要不要“见好就收”？

　　考虑到指数“高位”追涨和“低位”追涨，结果可能会有差别，我们不如用市盈率历史分位数作为参考，分别看看两种情形下的收益情况。

　　(数据来源：wind，数据区间：2004/12/31-2022/11/15.风险提示：历史业绩并不预示其未来表现，我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。以上内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。)

　　可以看到，高位入场与低位入场，存在明显的收益差距。

　　值得注意的是，在持有180天的情况下，高位买入和低位买入的平均持有收益率差距达到了20.66%，两种操作，投资体验截然相反。

　　再回到前面的问题，出现连续上涨后，持仓是否要赎回？

　　可能判断的关键在于：当前市场处于什么位置？

　　高位区间需要谨慎，但是低位区间的连续反弹，有可能是行情趋势切换的信号，此时过早卖出，则很有可能错失未来的丰厚回报。

　　写在最后

　　遇到市场连涨或者连跌的情形，怎么办？

　　总结了3点建议供大家参考：

　　首先，保持淡定。

　　太阳底下无新鲜事，连涨连跌在A股市场历史上并不少见，这也是权益市场的高波动性所致，即使遇到了也不必太过焦虑。

　　试着适度“逆行”。

　　市场连续下跌，很多情况下，正是风险集中释放的时刻，在下跌中估值水平也在逐渐压缩。此时逆势布局，拉长持有期限，有机会获得不错的回报。

　　别忘了关注估值水平。

　　如果指数处于低位，市场连续上涨，可能是趋势反转的信号，“忐忑”之余，不如试着长期持有。但是如果市场处于高位，可以适当保持谨慎。

　　(文章来源：博道基金)