来源：财通社

作者：王鑫

最近不少人很纳闷：买个理财怎么买出了股票的惊心动魄？

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银行固收理财普跌，部分遭大额赎回

债市的调整已经明显波及到银行理财了。由于银行固收类理财往往超80%为债券打底，这也导致部分理财净值出现回撤，无论是在微博、微信朋友圈，还是在抖音、小红书，都是“亏声一片”。

甚至有研究银行的研究员买银行理财产品也亏得稀里糊涂。

甚至r2级别（中低风险）的稳健型理财产品，出现无法赎回情况，原因是由于赎回客户太多，已触碰巨额赎回上限。

招银理财招睿活钱管家添金2号（下称“添金2号”）是招银理财发行的一款R2中低风险产品，总规模20亿元，无权益仓位，主投债券。

根据多家媒体报道，11月16日该产品触发大额赎回，由于赎回客户太多，已触碰巨额赎回上限，部分客户出现无法赎回情况。招行客服表示，最近两天已有客户多次反馈类似问题，且除添金2号外还涉及其他多款开放式产品。

数据显示，11月16日添金2号净值为1.0066，较上一日净值1.0071回撤0.05%。拉长时间线来看，11月1日，该产品的净值为1.0084，也就是说半个月该产品净值回撤幅度达到0.18%。

添金2号成立以来累计涨0.65%，对应年化收益率2.04%，11月以来收益率有所回落，近1个月年化收益率降至-0.33%。

实际上，上述产品并非近期净值明显回撤的个例。截至11月16日，Wind数据显示，34364只理财产品里，有10954款产品在最新净值公布日期的最近一周的回报为负，占比达到了31.88%。

具体看固收类理财，中国理财网数据显示，截至11月16日，25627只处于存续状态的固收理财产品中，1118只产品净值低于1，相比15日增加了416只。

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理财子公司齐喊话安抚，央行千亿放水驰援

面对债基和银行理财净值回撤、赎回压力剧增的局面，各类“小作文”也随之横行。

昨日有消息称“有公募基金经理跪在某行理财子公司门口，请求不要赎回”。据财联社向相关银行理财子公司求证，上述传言不实。该理财人士表示，每次债市大跌都会有机构赎回动作，基金经理也会与机构进行协商，但上述说法显然是过度渲染，与实际不符。

值得一提的是，近日银行理财子公司纷纷发声，以安抚客户情绪。

10月16日，中银理财发布致投资者的一封信称，面对突如其来的净值波动，部分投资者难免担忧。此次债券市场的回调原因，有近期宽松幅度暂不及市场预期带来的资金面收敛和资金中枢边际抬升，也有稳楼市政策持续出台推动经济恢复斜率预期抬升，还包括防疫政策优化提升市场风险偏好等方面。

中银理财表示，面对此次回调，中银理财投研团队坚持稳健策略，尽最大努力追求回撤控制，努力打造产品的韧性，力争为投资者带来更好的持有体验；同时，也在密切跟踪研究市场变化，积极争取比较确定的投资机会，在调整中挖掘优质资产的长期投资价值。

中邮理财也于当日表示，目前债券市场的调整更多是基于预期被打破，加上前期利率水平较低带来的预期冲击，尽管有政策调整的预期影响，但更多的是情绪的宣泄。

民生理财认为，对于债市不必过于悲观，主要原因在于居民和企业实际融资需求未见拐点，政策持续在稳增长、宽信用方向发力，包括居民消费端的刺激政策、地产供给侧需求侧的优化政策、制造业投融资支持政策等，都需要低利率环境延续，以引导融资需求上升，支持实体信用修复。

值得注意的是，2022年是银行理财全面净值化转型元年，截至2022年6月底，净值化比例已经达到了95.09%，基本接近完成，刚兑产品不再，但是投资者心理预期短期内难以改变，客户对于净值未能达到业绩基准的情况短期尚可接受，但若是跌破净值或短期内急跌，则会打破很多客户的心理防线，引发赎回行为。

不过，业内专家表示，“总体而言，银行理财产品还是比较稳健的，广大投资者不必过于担心。”

值得一提的是，11月17日人民银行以利率招标方式开展了1320亿元7天期逆回购操作。当日有90亿元7天期逆回购到期，实现净投放1230亿元，规模大于前次操作。这给债市反弹创造了条件，今日国债期货全线反弹，截至收盘，10年期债主力合约涨0.53%，5年期主力合约涨0.32%，2年期主力合约涨0.15%。

对于后市，杭银理财认为，在逐渐消化政策预期后，市场预计将回归现有基本面，产品净值表现也将逐步修复。本周央行已在公开市场加大投放力度，债市流动性有望保持相对宽松格局，债券收益进一步上行空间有限，产品持仓资产收益已提升至合理水平，产品净值有望企稳修复。

招银理财认为，短期来看，债券市场不具备持续大幅下跌的基础，预计在逐步消化疫情防控政策与地产政策调整的预期后，将转向区间震荡走势。中长期来看，伴随着国内疫情防控政策的调整、地产政策的发力、稳增长政策逐步落地与经济周期走向复苏前期的过程中，债券收益率中枢存在继续上行的空间。